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【國際運動場🇦🇷】阿根廷足球以外的經濟危機
🕑 Added 2021-07-11 06:31:01 +0000 UTC談及阿根廷足球的重重包袱，往往縮影了國家危機。不過在危機之中，也有出現好消息：美國投資銀行的MSCI (Morgan Stanley Capital International) 年前宣佈，將阿根廷重新納入「新興市場指數」，不再屬於邊緣國家名單之列。這代表甚麼？
1969年開始，MSCI一直為投資者和基金經理提供不同地區市場和行業的指數，作為投資參考，與同屬美國的標準普爾杜瓊斯(Standard and Poor’s Dow Jones)、倫敦富時(FTSE)等鼎足而立。不少被動指數基金(index-tracking funds)都將資金與三大行的指數掛勾，而MSCI新興市場指數影響力甚大，有超過1萬6千億美元資產追隨。雖然只有海外上市的阿根廷股票例如「美國預托證券」(ADR)會被MSCI納入指數，但相關正面效應，已可想而知。
問題是阿根廷經濟有如球王美斯的狀態，反覆不定。在2018年5月，阿根廷貨幣披索(peso)曾在12日內下跌了18%，阿根廷央行需要將利率從27.25%提升到40%，通漲亦飆升至25%，數字驚人。結果阿根廷政府被迫向國際貨幣基金組織(IMF)申請300億美金，作為緊急貸款應急，其時IMF願意借貸，已經頗為勉強。
何況阿根廷曾在2014年發生債務違約，主因是前總統克里斯蒂娜(Cristina Fernandez Kirchner)的福利政策大幅增加政府開支，幾乎掏空國庫，政府不能償還到期債務，阿根廷被各跨國機構告上法庭，不能再在國際市場融資。筆者月前在阿根廷，依然聽見當地人對克里斯蒂娜夫婦的貪腐深感不滿，儘管阿根廷經濟危機原因眾多，十年前、乃至二十年前的金融風暴，其實從來沒有徹底解決。
2015年，總統馬克里(Mauricio Macri)希望大刀寬斧改革經濟，包括收緊政府開支，為政府節流；取消外匯管制，吸引外國資金回流，令披索自由浮動，讓阿根廷重返國際資本市場；又與已違約國債投資者達成協議，使阿根廷能重投國際債市融資。但是披索自由浮動後一直疲弱，加上美元近來強勢，披索自馬克里上任以來，已經下跌56%，至1美元兌23.25披索的歷史新低。相反通漲依然高踞不下，由於阿根廷曾債務違約，即使發生在前總統任期內，亦打擊信譽，就算重新發債受一些投資者追捧，也只淪為被炒賣的垃圾債券。
阿根廷曾是全球富國之一，資源豐富，有出產石油、規模龐大的農業和畜牧業，工業如汽車業相當蓬勃，旅遊業亦興旺，可說第一、二、三產業都發展得不俗。加上龐大的人口、鄰近的金磚巴西，出口、內需也不成問題。不過拉美式的管治和政權更迭，令阿根廷多年來經濟大上大落，好的時候可以像2003-2007年間，每年有9%增長；差的時候，GDP卻可以在1999-2002年間連跌20%，失業率上升1/4。至於將阿根廷被重新放入新興市場名單是對其政府的肯定，還是MSCI另有所圖，這要留給金融界的沈大師分析了。
小詞典：馬克里(Mauricio Macri)
阿根廷上任總統，2015年當選，2019年連任失敗。之前自創中間政黨，是少數不屬貝隆主義政黨、也不屬左翼政團的阿根廷領袖，當選前長期擔任首都布宜諾斯艾利斯市長。他的主要政綱是脫離前朝經濟利益集團，帶領阿根廷重返國際舞台，曾獲《時代雜誌》選為拉美最有權力總統。
信報財經新聞，2018
Comments
悉尼 袋鼠
教授會唔會有機會講吓阿根廷，除咗"Don't Cry for me Argentina"貝隆時代，講埋建國前殖民史？ 我以前讀書時，記得有個小節，將澳洲New South Wales及阿根廷兩個殖民地，比較佢哋早期對Squatters嘅處理方式（之後比較埋，佢哋立國之後對還外債嘅態度）。若無記錯，前者NSW殖民地政府拒絕Squatters無償佔用，要收錢，阿根廷殖民地政府就好似送地，啲佔用者成為日後國家嘅特權階級。
德州公
MSCI 曾經喺美國投資銀行 Morgan Stanley 旗下嘅附屬公司. 2007 年 先至獨立由 MS 分拆上市. 技術上現在的確唔係投資銀行.
H J
MSCI 不是投資銀行，而是指數公司。阿根廷上個月也被剔除於merging markets index
Cecil Ma
藍市出現，外來客當然不會再撳ATM咁笨，但我2019年中去的時候已經是ATM fee極高而不透明，可高達10%以上，於是在EZE下飛機就人人去銀行排隊大半小時換錢。現在可能人人到步換一點就入城找藍市兌換店了。因為ARS貶值長期這麼快，在外國根本不可能換得到，除非是在鄰國邊境地區。
Cecil Ma
原文也已dated了吧。ARS在Macri末期一度穩守40-45，然而他初選不入圍而左傾之後立刻暴跌，並重新出現官價與「藍市」分道揚鑣，現已跌至過百。
Gary Lee
阿根廷的聯匯制度係一個很重點的研究對象。跟香港一樣，跟單一外匯(美金)聯繫，但本身沒有豐厚財政儲備，又失去利率調整主動權下，最後導致國內經濟崩潰。因此，羅家聰大師跟一般政客甚至經濟學人意見不同，經常主張當香港經濟若果在 covid 下持續衰退，政府應節省開支，而不是跟其他經濟體一樣開水喉救巿派糖，例如不應派錢。當然，誰是誰非暫時都睇唔到，也沒有平衡時空，香港的財政儲備亦仍然豐厚，羅大師的理論也往往被人說杞人憂天。不過阿根廷的經濟歷史在前，財爺說稅收緊張下，應使得使也有實際根據。
