Ondřej Koběrský
patreon
📡 OK RADAR | DALŠÍ EU SPOLEČNOST VE SLEVĚ (CHCI NAKOUPIT)
🕑 Added 2025-08-07 11:52:52 +0000 UTCAhoj investoři,
máme tu druhý ze série, o kterou jste si dlouhodobě říkali. OK Radar je pravidelný obsah, kde vám budu ukazovat firmy, které podle mě dávají smysl k nákupu – nebo se k těm cenám velmi rychle blíží 🚀
Nejde jen o nástřel tickerů. Každou firmu budu detailně sledovat, aktualizovat výhled, informovat vás o změnách a dávat vám jasný myšlenkový rámec. Získáte tak kompletní informační servis včetně nákupních zón, očekávané návratnosti a důvodů, proč mám danou akcii v hledáčku. Nezapomenu se kdyžtak zmínit, i kdybych ji prodával. Veškeré společnosti budu evidovat v tabulce.
Předchozí OK Radary najdeš 👉 TADY
💉 NVO - Novo Nordisk
Že je neznáte? Je to světová jednička původem z Dánska v oblasti GLP‑1 léčiv – revolučních terapií, které mění pravidla hry v léčbě cukrovky a také obezity. Jejich produkty jako Ozempic a Wegovy způsobily celosvětový boom - léků na hubnutí. Nicméně také jsou největším producentem inzulinových přípravků na světě.
Proč mi nyní přijde zajímavá?
Trh s GLP-1 léky roste každým dnem a do roku 2030 by mohl dosahovat přes 100 mld. dolarů a to znamená, že se nám do 5 let pravděpodobně zdvojnásobí. A protože NVO čelí řadě problémů a drobných škobrtnutí, tak se cena akcií propadla již o 68% z ATH. Ačkoliv se chytání padajícího nože zpravidla nedoporučuje, tady už si myslím, že je dostatečně nízko.
💊 Investiční teze
Investiční teze je opět poměrně jednoduchá. Domnívám se, že rostoucí trh s GLP-1 léky vygeneruje ještě velkou řadu příležitostí, a rád bych tak měl v portfoliu evropskou jedničku, která stále bojuje o pozici světové jedničky s Eli Lilly & Co. Proč tedy nyní uvažuji o nákupu?
Prodeje Wegovy za druhé čtvrtletí meziročně vzrostly o více než 67 % na 3,04 mld. USD, což překonalo očekávání trhu. Společnost tedy rozhodně nekrachuje a nedá se říct, že neroste. Roste pouze pomaleji, než očekávali analytici.
Americký Úřad pro kontrolu potravin a léčiv (FDA) přijal žádost o schválení orální verze Wegovy, což by znamenalo první perorální GLP‑1 lék určený speciálně k léčbě obezity. Pilule jsou lepší než injekce.
Novo Nordisk je na aktuálních cenách prostě lákavý - s P/E okolo 13 a FWD P/E 12 se obchoduje s poloviční slevou oproti průměru za posledních 5 let.
Společnost navíc platí dividendy a to máme jako investoři rádi - aktuální yield 3.51% už je zajímavý.
V pipeline má NVO další potenciálně zajímavé léky, jako například CagriSema, který je nyní ve 3. fázi klinických testů.
A protože je to padající nůž, tak mám strategii a plán, kdy budu nakupovat.
💸 Nákupní cena
Stejně jako u minulého OK Radaru se společnost obchoduje ve 2 měnách. Její hlavní měna je dánská koruna a obchoduje se na dánské burze, ale pro českého investora bude spíše výhodnější americké ADR, protože při vyplnění formuláře W8-BEN (což automaticky nabízí většina brokerů) nebude vaše dividenda sražena srážkovou daní 27%, což je standard v Dánsku, ale 15%.
Vše jako obvykle ukazuji v Monery.
🇩🇰 NOVO — v DKK
První nákup bych chtěl udělat v rozmezí 260–320 DKK. S případným navýšením v pásmu 230–260 DKK.
🇺🇸 NVO — v USD
První nákup bych chtěl udělat v rozmezí 40–52 USD. S případným navýšením v pásmu 36–41 USD.
UPDATE: Právě vyšla zpráva, ohledně klinické studie fáze 3 ATTAIN-1 od konkurenční firmy Eli Lilly. A protože si OASIS-1 od NVO vede výrazně lépe, akcie dnes pravděpodobně porostou a odráží se od ideálních nákupních úrovní směrem nahoru, což může značit ideální vstupní bod.
🎯 Cílová cena za 2 roky
(Je tam kurzovní rozdíl, beru to za předpokladu, že se kurz nezmění).
DKK - 550 DKK (upside 89.66%)
USD - 85,91 USD (upside 89,25%)
🕰️ Doba držení a rizika
NVO je z mého pohledu výrazně rizikovější než ASML, protože je na trhu daleko více konkurentů, je tu geopolitické napětí, žaloby a také hrozba změny cen léků v USA. Tak si pojďme rizika postupně vypsat. Nebudu je rozebírat dopodrobna, pokud vás konkrétní riziko zajímá, udělejte si vlastní analýzu.
Donald Trump, stejně jako ministr zdravotnictví Robert F. Kennedy Jr., chtějí snížit ceny GLP‑1 léčiv jako Wegovy a Ozempic. USA jsou největší trh pro Novo Nordisk a klíčový pro růst – jakékoliv plošné snížení cen nebo cenové stropy by výrazně narušilo marže.
V New Jersey federal court byla před dvěma dny podána žaloba na Novo Nordisk. Investoři uvádějí, že firma klamala ohledně výhledů tržeb, podceňovala konkurenční hrozby (např. aditivní léky), a tím způsobila investiční ztráty, když akcie náhle klesly o masivních 70 miliard USD tržní kapitalizace.
Novo Nordisk v uplynulých dnech podalo 14 nových žalob v USA proti firmám, lékárnám a wellness klinikám, které prodávají neschválené „knockoff" verze semaglutidu (Wegovy/Ozempic) prezentované jako „personalizace".
V případě, že USA uvalí cla na evropské farmaceutické produkty, zvýší se náklady na distribuci a sníží konkurenceschopnost. Spekuluje se až o 250% clu.
Na závěr - kdybych vytvářel nové portfolio od nuly, jako rozumnou alokaci v portfoliu bych volil celkově do 2,5%. Vyšší alokace mi přijde aktuálně jako příliš riskantní, protože je to chytání padajícího nože. Nejedná se o tradiční blue-chip akcii a může se stát, že cena se bude dále propadat. V tom případě bych dokoupil až k celkové alokaci 4% portfolia. Dokud bude NVO platit dividendu, bude pokračovat ve vývoji skvělých léků, tak chci akcie držet.
Mějte se krásně
O
Zdroje:
https://seekingalpha.com/news/4477652-novo-faces-shareholder-lawsuit-over-guidance-cut
https://extension.okstate.edu/fact-sheets/glp-1-drugs-and-consumer-preferences.html
https://www.tdsecurities.com/ca/en/glp1-market-the-pipeline-expands
📊 Ocenění a zdroje
K ocenění všech společností používám DCF model, DDM model, ocenění na základě PB, ocenění na základě EV/EBITDA, ocenění na základě násobků ukazatele PE a odhadu budoucího růstu EPS. U společností, které zatím nedosahují čistého zisku, využívám ukazatel P/S a odhad budoucího růstu a vývoje marží. U většiny společností provádím také relativní valuaci, která srovnává firmy napříč sektorem podnikání a vlastní historií.
Data k analýzám čerpám z následujících zdrojů:
Web společnosti - sekce investor relations, kde jsou přímo obchodní výsledky, prezentace, uzávěrky a další důležitá data.
Webové stránky finviz.com, seekinglalpha.com, stockanalysis.com, valueinvesting.io a morningstar.com aj.
📈 Rozcestník:
✅ Chceš se potkat probrat a vyřešit tvou situaci. Pro mentoring klikni TADY
✅ Chceš mít přehled o tvých investicích a stát se lepším investorem - (ZADEJ SLEVOVÝ KÓD - OK5)
✅ Začni ziskově investovat s XTB — TADY
🚨 Upozornění (Disclaimer)
Tento text je marketingovým sdělením propagujícím populárně-naučný projekt autora. V žádném případě není investičním doporučením ani informací doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, není-li v některé jeho části výslovně uvedeno jinak.
Tento text ani žádné z navazujících sdělení také není žádnou formu poradenství, především není poradenstvím v oblasti práva, daní nebo investičním poradenství ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb. Jakýkoliv závěr uvedený v tomto textu není učiněn na základě zvážení informací či situace Vás, nebo jiné třetí osoby a nemusí být pro Vás vhodný. Potřebujete-li se o dalším postupu poradit, vyhledejte příslušného odborníka.
V případě, že propagační materiál obsahuje jakékoli informace o výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují tyto žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulé výsledky nejsou zárukou výsledků budoucích. Pokud jsou prezentované výsledky uváděny v jiné měně, reálný výnos může být ovlivněn kolísáním měnových kurzů.
Investování je rizikové. Investujte zodpovědně.
Comments
Preemass
Mas DM 1 nebo DM2?
Patrik Šandrik
Jelikož mám cukrovku a poslední dobou už se víc řeší léčba kmenovými buňkami , tak se trochu bojim do toho investovat . Příští rok budu podstupovat léčbu , uz jsou první lidi co byly vyléčeni , neni pak trosku pro Novo Nordisk v haji ?😅
Dan Hamerník
Tohle je zajímavé - ono asi záleží jak to ještě řeší který broker, ale tohle je super dotaz na některého z Daňařů. Já třeba držím dánskou akcii, protože mám rád přímo primární listing, ale kdyby byla možnost obejít srážkovou daň přes ADR, byla by to pecka.
Miroslav Jirák
Probral jsem s ChatGPT zdanění dividendy v případě amerického ADR a nepotvrzuje Ondrův závěr o snížení daňové zátěže na 15 %. Citace: Proč W-8BEN nepomůže se dánskou daní Formulář W-8BEN pouze potvrzuje, že jste cizinec a vztahuje se jen na příjmy ze zdrojů v USA (americké akcie, úroky apod.). Sníží tak potenciální 30 % americkou srážku, ale neovlivňuje daň, kterou již odvedla Dánská královská daňová správa – ta se strhne dřív, než dividenda dorazí do USA a na váš účet. Investopedia
